誠意、いつも二十歳の夏を思い出す。

【2914】日本たばこ産業(東証１部) 　－－－

現在値　2,517円/100株　PER12.1 PBR1.72 6月配当優待 12月配当優待

たばこが事業の中核。Ｍ＆Ａで海外たばこ事業を拡大中。
配当は6月末・12月末の年2回・計154円のため、配当利回りは約6.12%となります。

ＪＴは株主優待制度を導入しており、6月末・12月末に単元株を保有する株主に対して、

1,000円分の自社製品を進呈しておりますので、配当優待利回りは約6.10%となっており、

2単元まではこの利回りが維持されます(なお現行制度は年末にマイナーチェンジ予定)

業績を確認していきます。当社はIFRS採用となります。　 　

■2015年12月期売上高 22,528億円 営業利益 5,652億円 EPS 270円 

■2016年12月期売上高 21,432億円 営業利益 5,932億円 EPS 235円

■2017年12月期売上高 21,396億円 営業利益 5,611億円 EPS 219円

■2018年12月期売上高 22,159億円 営業利益 5,649億円 EPS 215円

■2020年12月期売上高 22,000億円 営業利益 5,400億円 EPS 206円 ce

■2020年12月期売上高 22,073億円 営業利益 5,531億円 EPS 215円 cos

□2020年3月1Q 売上高 5,054億円 営業利益 1,825億円 EPS 67.6円(4/26)

2020年12月期の売上高は前期比3.6%増の22,159億円、営業利益は同0.7%増の5,649

億円となり、減額後の修正会社予算を上回って着地しました。国内事業については、

紙巻たばこが趨勢減及び値上げ前の仮需剥落による減少影響があったものの、会社

側想定よりも緩やかな減少に留まったことが大きく、紙巻シェアについては50bp.伸張し

61.8%となりました。注力中の加熱式たばこ(以下、RRP)はコンビニベースのシェアで、

約10%確保しているとみられます。一方、海外事業については、プライシング(値上げ)

効果が寄与したほか、インドネシア・エチオピア・フィリピンにおける買収寄与で増収し、

ロシアやイランを中心に為替が不利方向に大きく振れたものの、為替一定ベースでは

きっちりと打ち返し、趨勢減基調の続く国内事業を下支えしました。

 

進行期である2020年12月期通期の予算については、売上高が前期比0.7%減の22,000

億円、営業利益は同4.4%減となる5,400億円を予想しています。国内事業については、

紙巻たばこの趨勢減がやや落ち着いてきたことや、値上げによる利益寄与が期待され

るものの、RRP「Ploom TECH」の普及が依然として低調に推移しているため、会社側

では紙巻たばことRRPの合算で5%程の需要減少を見込んでいるようです。海外事業に

ついては、引き続きロシアとイランの為替不利を見込んでいるものの、値上げ効果に

より、為替一定ベースでは1割程の増益を想定しています。なお、去る4月26日に1Qの

決算が開示されており、国内・海外ともに値上げ効果により利益率が大幅に良化した

ものの、足許でロシア市場での競争が激化していることもあり、予断を許しません。

 

注力中のRRP「Ploom TECH」については「iQOS(PM)」「glo(BAT)」との競合が激し

く、一旦紙巻からRRPに変えた向きが、再度紙巻に戻る流れの発現などRRP市場自体

の伸びの鈍化も懸念材料です。当社は、紙巻きたばこの趨勢減が想定より遅くなって

いることを原資に、「Ploom TECH」への積極的な販促戦略を展開しているような状況

でしたが、昨年末まで約10%のシェアを握っていたものの、足許の1Qでは8%台にまで

落としてしまっているような状況であり、改めて商品性の弱さが意識される状況です。

 

一応この4月から、従来品と殆ど値段が変わらないものの、原材料を従来品の1.5倍に

した吸い応えのある「Ploom TECH+」という新製品の販売を開始しており、現状では6都

府県での販売となっているものの、6月から全国拡販開始する予定となっているほか、

その図太い形状から「iQOS」や、「glo」を多分に意識したとみられる「Ploom S」という

高温加熱式商品もリリースして、テコ入れを図っていますが、PMを中心とする同業か

ら主に価格面で反撃を食らう可能性もあるため、現時点ではあまり信頼出来ません。

 

他方、たばこ株で投資論点となるのが株主還元策ですが、当社は2015年に配当性向

を50%としているものの、足許では既に70%を大きく超える水準となっています。今期も

4円増配の154円配当を見込んでいるものの、市場予想である160円に届いておらず、

来期からは配当が据え置かれる可能性についても意識せざるを得ません。そんな訳

で配当政策は既に大きく後退してしまったとみられるものの、本年この3月には500億

円(1.28%)分の自社株買いを買い切っており、多少の誠意は見せている状況です。

 

また、欧州を筆頭格に世界的なESG投資の流れは逆らえないものとなっており、化石

燃料関連銘柄や、たばこをはじめとする健康被害のある銘柄を外す“ダイベストメント”

の流れで、グローバルたばこ株のバリュエーション自体が大きく切り下がっています。

PM、BAT、MOなどのマルチプルもどんどん削られていることから、配当利回りも爆騰

しており、それら同業と比べた時に当社のバリュエーションが耐えられるとは考えずら

いため、株価は底値圏にあるものの、まだ楽観視は出来ないものと考えています。

 

*参考記事①　2018-11-12　2,848円　－－－

 

*参考記事②　2018-04-21　2,892円　－－－

 

 

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*本記事の内容記述は一般に入手可能な公開情報に基づき、作成されています。 

特定の証券・金融商品の売買の推奨ないし勧誘を目的としておらず、本記事に 

基づいて投資を行い、何らかの損害が発生した場合でも責任を負いません。

 

 

何か始めたいけど

経験もスキルも資格もない

「何か資格取ろうかな」

「私も資格が欲しい！」

そう思いユーキャンの通信講座に

申し込みました。

結局は続かなかなかったそんな私でも

資格なんか無くても

起.業できました！

皆さん、知識や経験、資格がないと

起.業できないって思いがちですよね？

私もそうでした！

私は簿記の資格は持っていますが

今まで働いてきて

資格が役に立つ事ってほとんどない

新たに職場から教えてもらう知識

ばかりでした。

学校では

資格を取った方が

就職するのに有利だから

って資格を取る為に

頑張って勉強しましたが

そもそも高校を卒業して就職した先も

サービス業で事務作業はほとんどないし

あったとしてもお客様へ発送する

郵便物の準備ぐらい

パソコンの前に座って

作業をする事なんてほとんど

ありませんでした・・・

そして19歳で結婚、20歳で出産。

育児が落ち着いてから働こうとしても

事務の仕事で主婦の需要がある所はなく

仕方なく条件に合う仕事

時.給は900.円以上

自宅から通える近い所で働いていました。

それからも、

引っ越しや出産の関係で

仕事を始めては辞めるの繰り返しを

していたのですが

資格が役に立つ事なんてほぼ無い状態

面接で聞かれる事は

●お子さんは何歳ですか？

●お子さんが熱が出た時はどうしますか？

●お近くに助けてくれる方はいますか？

必ずと言っていい程

聞かれるこの質問。

結局受けた面接はことごとく落とされ

派遣で働く事を選ぶしかありませんでした。

正直、資格があるからって何？

お給料が沢山もらえる訳でもない

大卒でもないし

大きな会社に勤められる訳でもない

結婚してる、子どもが3人いる

これだけで判断されて

面接落とされて

あんなに頑張って勉強したのに

「資格って持ってる

    意味ある？」

って思った事もありました。

現在は

大学へ行った訳でもないし

特別な資格を取った訳でもありませんが

わずか2ヶ月で

おうちで仕事ができるスキルを

身につけ、おまけに収.益まで

得られる私になれました☆

もし資格を取るとなったとしたら

まずはその為に学んで、それから

弟子入りして、下積みして一人前になるって

何年後になるでしょうか・・・;

正直ママの私には

そんな時間ない。

その間、子どもの成長は

待ってはくれない

そう思ったんです。

資格を取ってから下積みするよりも

学びながら、実践しながら

収.益を得られる自分になる事が出来たら

資格を取る為に頑張って

勉強してる時間って勿体ない

って思いませんか？

大卒でもない、ビジネスの知識もない

キャリアや実績があった訳でもない

フォロワーやいいねも0だった

そんな私でも

自宅で仕事が出来る

子どもと一緒でも

どんな場所でも

仕事が出来る私に

なる事ができました☆

●資格って必要なのかな

●知識もないのに私に出来るかな？

●これから始めても遅いかな？

そんなあなたでもちゃんとした

方法ややり方を学べばきっと大丈夫☆

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決まりました☆

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